Seth Andrew Klarman, geboren am 21. Mai 1957 in New York City, ist ein amerikanischer Milliardär, Hedgefonds Manager und Autor. Als Gründer, CEO und Portfolio Manager der Baupost Group in Boston gilt er als einer der konsequentesten Vertreter des Value Investing. Er folgt der Linie von Benjamin Graham und wird oft als Oracle of Boston bezeichnet. Klarman meidet die Öffentlichkeit, gibt selten Interviews und konzentriert sich auf diszipliniertes, risikobewusstes Investieren.
Die Anfänge: Von Cornell und Harvard zur Gründung von Baupost
Klarman studierte Wirtschaftswissenschaften an der Cornell University [Bachelor magna cum laude] und machte seinen MBA an der Harvard Business School [Baker Scholar]. 1982, mit 25 Jahren, gründete er zusammen mit Harvard Professor William J. Poorvu und weiteren Partnern die Baupost Group. Der Name ist ein Akronym aus den Nachnamen der Gründer. Der Fonds startete mit rund 27 Millionen Dollar Seed Kapital. Baupost setzt auf Value Investing mit einem klaren Fokus auf unterbewertete Assets, die mit einer großen Sicherheitsmarge gekauft werden. Das Unternehmen investiert in öffentliche und private Aktien, Distressed Debt [notleidende Schulden], Immobilien und opportunistische Gelegenheiten weltweit. Heute verwaltet Baupost insgesamt etwa 23 bis 26 Milliarden Dollar. Der sichtbare Teil in US gelisteten Aktien liegt bei rund 5,42 Milliarden Dollar [Stand Q2 2026].
Die Philosophie: Sicherheitsmarge als oberstes Gebot
Klarmans Kernidee lautet: Risiko ist wichtiger als Rendite. Er kauft nur, wenn der Preis weit unter dem inneren Wert liegt, um Fehler, Unglück oder Marktschwankungen abzufedern. Wichtige Prinzipien:
Value Investing ist bottom up. Fokussiere dich auf den einzelnen Wert, nicht auf den Markt.
Zweites Level Denken: Frage nicht nur „Ist das günstig?“, sondern „Warum ist es günstig und was denkt der Markt falsch?“.
Vermeide Leverage und halte Cash, wenn keine guten Chancen da sind.
Märkte sind nicht effizient. Sie pendeln zwischen Gier und Angst.
Downside Schutz geht vor Upside Potenzial. Sein bekanntestes Zitat:
„Der Preis, den du zahlst, bestimmt das Risiko. Hohe Preise bedeuten hohes Risiko, niedrige Preise bedeuten niedriges Risiko.“
Das legendäre Buch: Margin of Safety
1991 veröffentlichte Klarman mit nur 34 Jahren Margin of Safety: Risk Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor. Das Buch erschien in kleiner Auflage und gilt heute als Kultklassiker unter Value Investoren. Es ist vergriffen und wird auf dem Gebrauchtmarkt für hohe Summen gehandelt. Das Werk erklärt, warum Value Investing funktioniert: durch Disziplin, Geduld und konsequente Risikovermeidung. Klarman wurde später auch Herausgeber der siebten Auflage von Security Analysis [Graham und Dodd].
Krisen Chancen und aktuelle Positionen
In der Finanzkrise 2008 nutzte Klarman die Panik und kaufte Distressed Assets. Baupost erzielte damit starke Renditen, während viele Fonds litten. Historisch liegt die annualisierte Nettorendite seit Gründung bei etwa 19 bis 20 Prozent, auch wenn die Jahre nach 2014 deutlich ruhiger verliefen. Aktuell [Q2 2026] ist Amazon die größte sichtbare Position mit rund 16,48 Prozent des 13F Portfolios, gefolgt von Elevance Health, Restaurant Brands International und Alphabet.
Vermögen und Philanthropie
Sein Nettovermögen wird 2026 auf etwa 1,3 bis 1,5 Milliarden US Dollar geschätzt, vor allem aus seinem Anteil an Baupost und eigenen Investments. Er lebt relativ bescheiden.
Über die Klarman Family Foundation fördert er Wissenschaft [zum Beispiel Broad Institute], Bildung [Gebäude an Cornell und Harvard], Gesundheit und weitere gemeinnützige Zwecke.
Vermächtnis
Seth Klarman ist der Prototyp des disziplinierten, risikoscheuen Value Investors. Er sucht keine spektakulären Home Runs, sondern vermeidet große Verluste. Sein Buch und seine Haltung inspirieren Generationen, auch wenn er selbst im Hintergrund bleibt. „Loss avoidance must be the cornerstone of your investment philosophy.“
Ein Meister des ruhigen, langfristigen Erfolgs.
My Take
Ich bin mittlerweile sehr nahe dran, diese Geduld auch zu haben. Dies bedeutet, dass die aktuelle Marktphase für mich weiterhin ziemlich uninteressant ist.